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Zusammenfassung
  • In dieser Arbeit wird ein stochastisches Modell für einen Finanzmarkt unter Informationsasymmetrie untersucht. Darin nutzt ein strategisch agierender Insider in der Gegenwart von Noise-Tradern die ihm bekannte Information über die Fehlbewertung eines Finanzgutes zur Profitmaximierung. Auf der anderen Seite bestimmen kompetitive und rationale Market-Maker den Marktpreis des Finanzgutes auf Basis des beobachtbaren Gesamtorderprozesses, der als verrauschtes Signal der Information über den tatsächlichen Wert des Finanzgutes verstanden wird. Der Orderprozess der Noise-Trader wird so modelliert, dass eine dynamische Abbildung von irrationalem Verhalten ermöglicht wird. Dies beinhaltet zum einen (teil-)informierten Handel seitens der Noise-Trader und zum anderen Über-/Unterreaktionen auf neu eintreffende Informationen. Ziel der Untersuchung ist die Charakterisierung eines Gleichgewichtszustandes, in dem der Insider optimal handelt und die Market-Maker den Marktpreis rational festlegen.
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